2024年接近尾聲，全球股市表現(xiàn)不一。
今年，美股繼續(xù)延續(xù)大漲的態(tài)勢(shì)，同時(shí)，阿根廷股市異軍突起，一躍成為全球主要股指漲幅榜第一。
在亞洲，日本和印度股市上半年暴漲，下半年均有不同程度的走低；韓國(guó)股市則遭遇全球經(jīng)濟(jì)放緩、國(guó)內(nèi)政治不穩(wěn)定等因素，延續(xù)著低迷狀態(tài)。
展望2025年，大多數(shù)華爾街策略師預(yù)計(jì)，全球股市有望繼續(xù)上漲，但投資者面臨的一個(gè)最大的不確定性，便是美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普上臺(tái)后的政策趨向。
美股：漲幅超預(yù)期
2024年，美股繼續(xù)延續(xù)上一年大漲的態(tài)勢(shì)。
標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年的漲幅，已經(jīng)大大超過(guò)了華爾街策略師的預(yù)期。截至北京時(shí)間12月30日，今年標(biāo)普500指數(shù)已飆升了25.18%，至5970.84點(diǎn)，創(chuàng)下20世紀(jì)90年代末互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來(lái)，最強(qiáng)勁的連續(xù)年度漲幅。
今年市場(chǎng)對(duì)人工智能的熱情繼續(xù)推高了Alphabet、亞馬遜、蘋(píng)果、Meta和英偉達(dá)等大型科技公司的股價(jià)。12月12日，美股中與科技公司相關(guān)度最高的納斯達(dá)克指數(shù)歷史性地突破了20000點(diǎn)大關(guān)，其中蘋(píng)果、亞馬遜、谷歌、Meta、特斯拉均創(chuàng)盤(pán)中歷史新高。
圖源：納斯達(dá)克官網(wǎng)
截至12月30日，今年的納指漲幅已達(dá)到了33.56%。
除了科技公司助力，特朗普在美國(guó)總統(tǒng)大選中獲勝，承諾減稅和企業(yè)友好政策，也為年末的美股上漲提供了助力。
Evercore ISI首席股票和量化策略師Julian Emanuel表示：“這是一種奇跡……美股可以持續(xù)得比人們想象的更久，走得更遠(yuǎn)。”
當(dāng)然，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍處在不溫不火的狀態(tài)，根據(jù)最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)和通脹開(kāi)始小幅走高。在美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)衡明年降息幅度之際，這些經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)字對(duì)未來(lái)的美國(guó)股市至關(guān)重要。
此外，全球緊張局勢(shì)以及特朗普即將上任帶來(lái)的不確定性也隱藏風(fēng)險(xiǎn)，特別是特朗普揚(yáng)言要征收更高的貿(mào)易關(guān)稅，以及潛在的保護(hù)主義立場(chǎng)。
值得一提的是，今年有一個(gè)美洲國(guó)家的股市漲勢(shì)兇猛，漲幅高居全球第一，那就是阿根廷。
2024年，自米萊當(dāng)選阿根廷總統(tǒng)后，華爾街興起了一股“阿根廷熱”：對(duì)沖基金等各類資金管理者紛紛涌入阿根廷市場(chǎng)，押注米萊能夠改革這個(gè)長(zhǎng)期陷入困境的經(jīng)濟(jì)體。
隨后，阿根廷顯示出一系列積極的跡象，包括連續(xù)11個(gè)月實(shí)現(xiàn)財(cái)政盈余、消費(fèi)與投資的回暖、通脹顯著回落等。
到了年末，“米萊經(jīng)濟(jì)學(xué)”已經(jīng)帶來(lái)了不錯(cuò)的回報(bào)，阿根廷股市成為全球累計(jì)漲幅最高的市場(chǎng)，截至北京時(shí)間12月30日，阿根廷的S&P Merval指數(shù)漲幅達(dá)到了183.71%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)發(fā)達(dá)市場(chǎng)、新興市場(chǎng)和前沿市場(chǎng)的股票指數(shù)。
分析師普遍認(rèn)為，阿根廷股市上漲反映出市場(chǎng)對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)變革和復(fù)蘇的樂(lè)觀情緒，但阿根廷的經(jīng)濟(jì)并未停止衰退，其內(nèi)需疲弱、流動(dòng)性變化以及匯率問(wèn)題等風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。
亞洲股市：幾家歡喜幾家憂
今年以來(lái)，亞洲股市總體表現(xiàn)不俗。
2024年初至2024年12月30日下午收盤(pán)，日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)攀升19.85%，印度Sensex指數(shù)漲幅為8.83%，上證綜指則上漲15.02%。
日本股市上半年創(chuàng)歷史新高，一度是全球表現(xiàn)最好的股市之一，至今年7月中旬，日經(jīng)225指數(shù)觸及42426.77點(diǎn)的歷史新高。
但隨后日本股市迎來(lái)一波殺跌行情，8月初更是慘遭“空襲”，3個(gè)交易日的時(shí)間，日經(jīng)225指數(shù)跌去了7600點(diǎn)，跌幅超過(guò)19%，最低觸及31156點(diǎn)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期疊加日本央行加息，成為重創(chuàng)日本股市的主要原因。
行至年末，日本股市又逐漸回升，全年將以上漲告終。只是，海外資金的持續(xù)撤離為日本股市前景增添了更多不確定性。
據(jù)日本經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，日本交易所集團(tuán)的交易統(tǒng)計(jì)顯示，日本股市受到的關(guān)注度正在下降。截至目前，日本股市全年凈賣(mài)出超過(guò)5萬(wàn)億日元（現(xiàn)貨市場(chǎng)2755億日元，股指期貨4.85萬(wàn)億日元），與2023年全年凈買(mǎi)入6萬(wàn)億日元形成強(qiáng)烈反差。
分析認(rèn)為，日本央行加息的走向和美國(guó)特朗普新政府的政策不透明，使得日元匯率的前景難以預(yù)測(cè)，進(jìn)一步影響外資對(duì)日本股市的信心。另外，市場(chǎng)對(duì)石破茂政府的期待也在降低，例如瑞穗證券的首席股票策略師菊地正俊就指出，石破茂政府的政策缺乏放寬限制的色彩，來(lái)自海外的評(píng)價(jià)較低。
印度股市今年也有高開(kāi)低走的情況。開(kāi)年漲勢(shì)不錯(cuò)，節(jié)節(jié)攀升，到了9月27日更是創(chuàng)下歷史新高。
然而，自第三季度開(kāi)始，過(guò)高估值和宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)導(dǎo)致印度股市資金外流，指數(shù)也接連下跌。10月以來(lái)，海外機(jī)構(gòu)投資者的資金大幅流出印度，一個(gè)月流出超100億美元，這是有史以來(lái)單月最高的撤資規(guī)模。
11月以后，“特朗普交易”進(jìn)入白熱化階段，美元資產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)回歸，亞洲貨幣普遍貶值，印度股市也遭遇資金流出?；ㄆ煲惨?yàn)閷?duì)盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭的擔(dān)憂而下調(diào)了對(duì)印度股市的評(píng)級(jí)。
到了12月份，印度股市逐步回穩(wěn)。雖然海外投資者依然大量流出，但也激發(fā)了本土投資者的投資熱情，越來(lái)越多的印度散戶投資者轉(zhuǎn)向股票市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)他們的財(cái)富抱負(fù)。高盛等機(jī)構(gòu)分析指出，隨著印度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，印度股市的漲勢(shì)有望延續(xù)到2025年。
韓國(guó)證券交易所大廳（圖源：韓國(guó)證交所官網(wǎng)）
在諸多亞洲國(guó)家當(dāng)中，有一個(gè)國(guó)家的股市顯得相對(duì)低落，那就是韓國(guó)。截至12月30日，韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)KOSPI全年跌幅已達(dá)9.63%，相比之下，上一年的全年漲幅可是18.7%。
韓國(guó)《每日經(jīng)濟(jì)》預(yù)計(jì)，今年韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)將自今年7月以來(lái)連續(xù)6個(gè)月下降，這是2008年全球金融危機(jī)后16年來(lái)最長(zhǎng)的一次下降。
對(duì)于韓國(guó)股市低迷，韓國(guó)媒體分析認(rèn)為主要原因有以下三個(gè)：一是半導(dǎo)體等企業(yè)的業(yè)績(jī)下滑；二是韓元對(duì)美元貶值，導(dǎo)致資金外流；三則是今年下半年，特別12月初，韓國(guó)總統(tǒng)尹錫悅突然實(shí)施戒嚴(yán)令，此后帶來(lái)的連鎖反應(yīng)，令國(guó)內(nèi)政治混亂。
目前韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)絲毫沒(méi)有擺脫低迷的跡象，市場(chǎng)只能等待尹錫悅系列事件平息。
2025年，全球股市怎么樣？
展望2025年，華爾街主要投行對(duì)明年美股明顯看漲，平均預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)明年將進(jìn)一步上漲約10%。
眾多投行中，只有法國(guó)興業(yè)銀行預(yù)計(jì)明年股指將小跌至5800點(diǎn)。
德意志銀行更是預(yù)計(jì)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁的推動(dòng)下，標(biāo)普500指數(shù)將攀升至7000點(diǎn)。但該行也提醒稱，特朗普任期內(nèi)政策可能發(fā)生變化的時(shí)機(jī)，將是市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)鍵。該行同時(shí)相信，投資者對(duì)人工智能股票的巨大興趣將推動(dòng)股市上漲。
花旗集團(tuán)分析師Drew Pettit表示，歷史上并不乏投資過(guò)熱的案例，這可能意味著2025年的結(jié)果會(huì)更加負(fù)面，特朗普政策的不確定性也可能會(huì)進(jìn)一步拖累標(biāo)普500指數(shù)?！拔覀冾A(yù)計(jì)波動(dòng)性會(huì)更大。這不會(huì)是一段輕松的旅程。”
對(duì)于全球各地區(qū)股市，高盛預(yù)計(jì)，日股、歐股和新興市場(chǎng)還有上漲空間。總的來(lái)說(shuō)，高盛在報(bào)告中更看好日本股市，他們預(yù)計(jì)日本股市的回報(bào)將主要由盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。
此外，高盛還看好英國(guó)、某些新興市場(chǎng)和中國(guó)股市，因?yàn)檫@些地區(qū)的PEG比率（市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率）相對(duì)較低，可能存在被低估的投資機(jī)會(huì)。
高盛建議各大投資者尋找那些能夠超越市場(chǎng)平均水平的股票，在高增長(zhǎng)預(yù)期中尋找價(jià)值股，在全球范圍內(nèi)分散風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注并購(gòu)等資本市場(chǎng)活動(dòng)。
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