12月27日，深圳佑駕創(chuàng)新科技股份有限公司（MINIEYE，下稱“佑駕創(chuàng)新”）正式登陸港交所，股票代碼為“2341.HK”，成為年內(nèi)繼如祺出行（09680.HK）、黑芝麻智能（02533.HK）、地平線（09660.HK）、文遠(yuǎn)知行（WRD.NASDAQ）、小馬智行（PONY.NASDAQ）之后又一家實(shí)現(xiàn)IPO的智駕獨(dú)角獸企業(yè)。
據(jù)悉，佑駕創(chuàng)新在本次IPO中共發(fā)行3919萬(wàn)股H股股份，發(fā)行價(jià)為17.00港元/股。上市當(dāng)日，新股以18.60港元/股的價(jià)格開盤，較發(fā)行價(jià)升9.41%；截至收盤，新股報(bào)19.4港元/股，較發(fā)行價(jià)漲超14%，總市值達(dá)到77.44億港元。
與其他智駕獨(dú)角獸一樣，成立于2014年、與第一批興起的造車新勢(shì)力同齡的佑駕創(chuàng)新，在汽車行業(yè)由電動(dòng)化向智能化進(jìn)階的過(guò)程中獲得了眾多機(jī)遇，也經(jīng)歷著無(wú)數(shù)挑戰(zhàn)。在高階智駕技術(shù)實(shí)現(xiàn)更廣泛的商業(yè)化應(yīng)用和更大規(guī)模的商業(yè)化落地之前，智駕企業(yè)均面臨“增收不增利”的困境。誰(shuí)能率先實(shí)現(xiàn)自身造血，成為行業(yè)內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。
圖源：圖蟲創(chuàng)意
預(yù)計(jì)2026年前不會(huì)盈利
佑駕創(chuàng)新主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋L0至L2+級(jí)智能駕駛方案、智能座艙方案、車路協(xié)同三大板塊。2021-2023年，佑駕創(chuàng)新的營(yíng)收分別為1.75億、2.79億及4.76億元（人民幣，單位下同），毛利率分別為9.7%、12.0%及14.3%，兩項(xiàng)數(shù)值均呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而對(duì)比來(lái)看，同期其凈虧損額分別為1.40億元、2.21億元及2.07億，三年累計(jì)凈虧5.68億元。
今年上半年，佑駕創(chuàng)新?tīng)I(yíng)收達(dá)到2.37億元，同比增長(zhǎng)44.5%，毛利率由2023年上半年的8.3%提升至期內(nèi)的14.1%；但期內(nèi)公司仍未實(shí)現(xiàn)盈利，凈虧1.12億元。截至2024年6月30日，佑駕創(chuàng)新項(xiàng)下的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為2.20億元。
佑駕創(chuàng)新在招股書中直言，身處競(jìng)爭(zhēng)激烈、技術(shù)發(fā)展迅速的汽車智能化解決方案市場(chǎng)，企業(yè)需在前期投入大量技術(shù)研發(fā)資金，以適應(yīng)產(chǎn)品需求迭代和技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新的要求；同時(shí)，公司還在積極擴(kuò)大銷售隊(duì)伍以鞏固客戶群。因此，目前其收入尚未完全覆蓋此前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的各項(xiàng)成本開支。公司的重點(diǎn)為提升核心技術(shù)能力，而非追求短期盈利。
根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)，2021-2023年及2024年上半年，原材料及耗材的采購(gòu)成本占該公司同期營(yíng)收的比重達(dá)到77.5%、73.8%、73.4%及69.5%；三費(fèi)開支（研發(fā)、銷售、一般及行政開支）占營(yíng)收的比重逐年下降，但截至今年上半年末依舊占營(yíng)收的61.4%。
佑駕創(chuàng)新基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（圖源：招股書）
智駕企業(yè)與車企高度綁定，其智駕方案搭載的量產(chǎn)車型越多、銷量越高，規(guī)模效應(yīng)就越明顯，各項(xiàng)成本就被攤得越薄。
截至2021年、2022年、2023年底以及2024年6月30日，佑駕創(chuàng)新已分別就20、36、51及41款車型開展定點(diǎn)的持續(xù)開發(fā)，并分別就22、53、64及94款車型進(jìn)行了量產(chǎn)。根據(jù)官方發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年三季度，其定點(diǎn)車型和量產(chǎn)車型數(shù)量仍在增加。
然而在風(fēng)云變幻的市場(chǎng)環(huán)境中，沒(méi)有一家企業(yè)敢掉以輕心。剛剛起勢(shì)的智駕企業(yè)更是如此。
佑駕創(chuàng)新在招股書中坦言，定點(diǎn)車型若不能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)、量產(chǎn)車型銷售情況不佳以及整車廠為控成本壓低報(bào)價(jià)，這些情況都可能對(duì)其收入情況產(chǎn)生不利影響。
盡管企業(yè)方表示將通過(guò)提升現(xiàn)有產(chǎn)品滲透率、加強(qiáng)三大業(yè)務(wù)協(xié)同、擴(kuò)張新地域、開展多元化策略、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、提升經(jīng)營(yíng)效率等一系列方式擴(kuò)大營(yíng)收規(guī)模，加速盈利轉(zhuǎn)正，但依據(jù)目前的發(fā)展規(guī)劃，該公司預(yù)計(jì) 2026 年前不會(huì)產(chǎn)生任何凈利潤(rùn)。
用L2走量，用L4講資本故事
對(duì)于尚未實(shí)現(xiàn)自身造血的智駕獨(dú)角獸而言，外部輸血越充足，它們書寫的故事就越長(zhǎng)。
在上市前，Robotaxi企業(yè)文遠(yuǎn)知行完成了10輪融資，投資方包括廣汽、英偉達(dá)、博世、啟明創(chuàng)投、IDG資本等，累計(jì)融資額超過(guò)10億美元；另一家Robotaxi獨(dú)角獸小馬智行則在上市前獲得紅杉中國(guó)、IDG資本、五源資本、中國(guó)一汽、廣汽資本等知名投資機(jī)構(gòu)多輪投資。
將視角轉(zhuǎn)向智駕賽場(chǎng)上的另一條賽道，智能駕駛計(jì)算方案提供商地平線自成立以來(lái)獲得了上汽集團(tuán)、廣汽資本、長(zhǎng)城汽車、比亞迪等車企資本，以及英特爾、寧德時(shí)代、星宇股份、韋爾股份等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的戰(zhàn)略投資。
佑駕創(chuàng)新也獲得了資本市場(chǎng)的青睞。
此前其已獲得四維圖新、國(guó)開制造業(yè)轉(zhuǎn)型基金、中金資本、元璟資本、嘉實(shí)投資等企業(yè)及機(jī)構(gòu)投資。在本次發(fā)行中，佑駕創(chuàng)新引入了康成亨國(guó)際投資有限公司以及地平線旗下公司Horizon Together Holding Ltd.兩家基石投資者，二者累計(jì)認(rèn)購(gòu)超5.4億港元。
根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)灼識(shí)咨詢的資料，按收入計(jì)算，包括智能駕駛解決方案及智能座艙解決方案在內(nèi)，全球汽車智能化解決方案市場(chǎng)規(guī)模于2023年達(dá)到5899億元，預(yù)計(jì)于2028年將增加至13303億元，2024年至2028年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.5%。在中國(guó)市場(chǎng)，汽車智能化解決方案的市場(chǎng)規(guī)模于2023年達(dá)到1750億元，并預(yù)計(jì)于2028年將達(dá)到4312億元。
資本的入局意味著市場(chǎng)活力的提升，越是火熱的賽道，競(jìng)爭(zhēng)就越激烈。
圖源：佑駕創(chuàng)新招股書
目前，國(guó)內(nèi)智駕企業(yè)主要有兩條技術(shù)路徑，一是主推已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化落地的L0-L2+甚至L2++級(jí)輔助智能駕駛方案（ADAS），一是專注L4級(jí)自動(dòng)駕駛方案（ADS）。前者目前是行業(yè)內(nèi)的主流技術(shù)方向，但所處賽道漸趨飽和；后者則受限于成本、技術(shù)成熟度、法律法規(guī)等因素，尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化落地。佑駕創(chuàng)新屬于前者。
但基于當(dāng)前“高階不走量，低階不賺錢”的行業(yè)困境，二者正在嘗試融合，前者計(jì)劃提升技術(shù)上限，以便在資本市場(chǎng)講出更好的故事，后者則計(jì)劃以L2級(jí)智駕技術(shù)打開市場(chǎng)。
佑駕創(chuàng)新在招股書中披露，目前其正在開發(fā)ADS功能，預(yù)計(jì)將在2025年第一季度交付iRobo解決方案。據(jù)該公司介紹，iRobo解決方案可在特定區(qū)域及運(yùn)行場(chǎng)景下支持全自動(dòng)駕駛，目前正處于測(cè)試階段。不過(guò)在產(chǎn)品上線并獲得市場(chǎng)認(rèn)可之前，一切都還是未知數(shù)。
本文鏈接：http://www.horoscopes9.com/news-522094.html智駕賽道再跑出一個(gè)IPO：佑駕創(chuàng)新正式在港上市，新股首日漲超14%
