每經(jīng)記者：王海慜 每經(jīng)編輯：吳永久
5月19日傍晚，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《非上市公眾公司股票公開發(fā)行并在新三板精選層掛牌承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》（以下簡(jiǎn)稱《精選層掛牌承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》），對(duì)發(fā)行人和承銷商在精選層“小IPO”所需經(jīng)歷的路演推介、發(fā)行與配售、發(fā)布投價(jià)報(bào)告等幾大流程做出了規(guī)范。
去年5月證券業(yè)協(xié)會(huì)也曾針對(duì)科創(chuàng)板發(fā)布過(guò)類似的承銷業(yè)務(wù)規(guī)范，而在此之后兩個(gè)月不到的時(shí)間內(nèi)，科創(chuàng)板首批公司正式在上交所掛牌。
根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，與去年科創(chuàng)板的承銷業(yè)務(wù)規(guī)范不同的是，此次《精選層掛牌承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》明確允許發(fā)行人和承銷商在詢價(jià)發(fā)行時(shí)，可以采用視頻會(huì)議等方式向網(wǎng)下投資者進(jìn)行路演推介。此外，與科創(chuàng)板不同的是，精選層公開發(fā)行有多達(dá)三種定價(jià)方式可供選擇，其中競(jìng)價(jià)發(fā)行是新三板獨(dú)有的一種發(fā)行方式。
可用視頻會(huì)議路演
截圖自《精選層掛牌承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》
圍繞新三板精選層公開發(fā)行又有新的配套規(guī)則出臺(tái)。5月19日傍晚，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《精選層掛牌承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》。 規(guī)范對(duì)發(fā)行人和承銷商在精選層“小IPO”所需經(jīng)歷的路演推介、發(fā)行與配售、發(fā)布投價(jià)報(bào)告等幾個(gè)主要流程做出了具體規(guī)定。
值得一提的是，去年5月31日，證券業(yè)協(xié)會(huì)曾發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》，而5月19日發(fā)布的《精選層掛牌承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》與《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》在相關(guān)要求上有相似之處，不過(guò)總體較《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》有所簡(jiǎn)化。
據(jù)記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，與去年科創(chuàng)板的承銷業(yè)務(wù)規(guī)范不同的是，此次《精選層掛牌承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》明確允許發(fā)行人和承銷商在詢價(jià)發(fā)行時(shí)，可以采用視頻會(huì)議等方式向經(jīng)協(xié)會(huì)注冊(cè)、符合協(xié)會(huì)規(guī)定條件并已開通全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)精選層交易權(quán)限的網(wǎng)下投資者進(jìn)行路演推介。
而去年的《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》中僅較為籠統(tǒng)地表示，“發(fā)行人和主承銷商可以采用現(xiàn)場(chǎng)、電話、互聯(lián)網(wǎng)等合法合規(guī)的方式進(jìn)行路演推介”，文件中并沒有提及“視頻會(huì)議”。
從反饋情況來(lái)看，一些投行人士對(duì)允許在精選層詢價(jià)發(fā)行階段，通過(guò)視頻會(huì)議進(jìn)行路演持歡迎態(tài)度。
此外，在《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》中還要求“主承銷商應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)參與網(wǎng)下發(fā)行與承銷全程見證的律師事務(wù)所在路演推介活動(dòng)前對(duì)發(fā)行人管理層、參與路演的工作人員和證券分析師等進(jìn)行培訓(xùn)”。而在《精選層掛牌承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》中則沒有相關(guān)具體的要求。
三種發(fā)行方式供選擇
根據(jù)《精選層掛牌承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》，精選層公開發(fā)行有多達(dá)三種定價(jià)方式可供發(fā)行人選擇，分別是發(fā)行人和主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)、合格投資者網(wǎng)下詢價(jià)或網(wǎng)上競(jìng)價(jià)等。相比之下，科創(chuàng)板的定價(jià)方式只有向網(wǎng)下投資者詢價(jià)這一種。
圖片來(lái)源：全國(guó)股轉(zhuǎn)公司
據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司有關(guān)人士日前介紹，在精選層的三種發(fā)行方式中，競(jìng)價(jià)發(fā)行是新三板獨(dú)有的一種發(fā)行方式。
根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的有關(guān)規(guī)定，競(jìng)價(jià)發(fā)行的發(fā)行對(duì)象全部面向網(wǎng)上投資者，除關(guān)聯(lián)方外合格投資者均可參與競(jìng)價(jià)申購(gòu)。申購(gòu)規(guī)則方面，每個(gè)投資者只能申報(bào)一次，報(bào)價(jià)即申購(gòu)，而發(fā)行人和主承銷商可以設(shè)置最低申購(gòu)價(jià)格并提前披露，投資者報(bào)價(jià)不得低于該價(jià)格。此外，發(fā)行人和主承銷商還應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露價(jià)格確定機(jī)制。
而針對(duì)承銷發(fā)行階段出現(xiàn)的違規(guī)行為，《精選層掛牌承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》在最后規(guī)定，承銷商及其工作人員、發(fā)行人、戰(zhàn)略投資者、律師事務(wù)所等違反相關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定、自律規(guī)則的，協(xié)會(huì)將參照《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》自律管理規(guī)定采取自律措施或依法移交其他有權(quán)機(jī)關(guān)處理。
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